Примечание 31. Управление финансовыми рисками

31.1 Управление капиталом

Цели Группы при управлении капиталом заключаются в сохранении способности Группы продолжать деятельность в качестве непрерывно действующего предприятия, приносить прибыль акционерам и выгоды прочим заинтересованным лицам и поддержании оптимальной структуры капитала для сокращения его стоимости.

31.2 Категории финансовых инструментов

Примечание 31 декабря 2015 года 31 декабря 2014 года

Финансовые активы

Торговая и прочая дебиторская задолженность 13 25 298 21 364
Активы по производным финансовым инструментам 21 - 731
Прочие финансовые активы, отражаемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток 14 4 927 3 444
Депозиты 15 - 16 878
Денежные средства и их эквиваленты 15 81 037 121 250
Денежные средства с ограничением в использовании 15 14 577 -

Финансовые обязательства

Кредиты и займы 19 430 348 283 917
Облигации 20 42 612 32 853
Обязательства по производным финансовым инструментам 21 42 680 31 218
Торговая и прочая кредиторская задолженность 22 12 035 6 732

31.3 Факторы финансового риска

Деятельность Группы подвержена ряду финансовых рисков: рыночный риск, кредитный риск и риск ликвидности. Рыночный риск представляет собой возможность негативного влияния изменения курсов валют, падения цен на калийные удобрения и изменения процентных ставок на стоимость активов, обязательств или на будущие денежные потоки Группы. Процедуры общего управления риском, принятые Группой, сосредоточены на непредсказуемости финансовых и товарных рынков и нацелены на минимизацию потенциального неблагоприятного воздействия на финансовые результаты Группы.

(a) Рыночный риск

(i) Валютный риск
Валютный риск возникает, когда будущие коммерческие операции или признанные активы либо обязательства представлены в валюте, отличной от функциональной валюты компаний Группы.

Группа осуществляет деятельность на международном уровне и экспортирует около 82% продаваемых калийных удобрений (2014 год: 84%). В связи с этим Группа подвержена валютному риску, возникающему в результате операций с различными валютами. Выручка от экспорта продукции выражена преимущественно в долларах США и евро. Группа подвержена риску значительных колебаний курсов рубль/доллар США и рубль/евро. Для операционной прибыли Группы выгоден слабый курс рубля по отношению к доллару США и евро, так как большинство расходов Группы выражено в рублях. Для чистой прибыли Группы невыгоден слабый курс рубля по отношению к доллару США и евро из-за убытков по курсовым разницам по кредитам Группы, которые в основном деноминированы в долларах США. По состоянию на 31 декабря 2015 года, если бы курс рубля вырос/упал в течение года на 30% относительно доллара США и евро, при сохранении постоянными прочих величин, убыток по курсовым разницам за год был бы на 102 771 млн. руб. ниже/ выше (31 декабря 2014 года: на 33 427 млн. руб. ниже/выше), в основном, в результате прибыли/убытка от курсовой разницы, возникающей при пересчете долларовых сумм дебиторской задолженности по основной деятельности, денежных средств на счетах в банке, депозитов, займов и облигаций, и изменения справедливой стоимости активов и обязательств по производным финансовым инструментам.

(ii) Ценовой риск
Группа не заключает сделок с финансовыми инструментами, стоимость которых зависит от стоимости товаров, обращающихся на открытом рынке.

(iii) Риск изменения процентной ставки
Прибыль и операционные денежные потоки Группы подвержены риску изменения рыночных процентных ставок. Группа подвержена риску изменения справедливой стоимости процентной ставки в связи с колебаниями рыночной стоимости краткосрочных и долгосрочных займов, процентные ставки по которым включают фиксированный компонент. Кредиты и займы, полученные под переменные процентные ставки, подвергают риску денежные потоки Группы (Прим. 19, 20). Цель управления риском процентной ставки заключается в предотвращении убытков в связи с неблагоприятными изменениями в уровне рыночных процентных ставок. Группа анализирует подверженность рискам процентной ставки в динамике. Моделируются различные сценарии, учитывающие рефинансирование, возобновление существующих позиций и альтернативное финансирование.

Если бы ставки ЛИБОР и ISDA по займам, предоставленным в долларах США, были на 200 базовых пунктов выше/ниже, при сохранении прочих показателей постоянными, то прибыль после учета налога была бы на 5 982 млн. руб. ниже/выше (2014 год: убыток после учета налога была бы на 3 002 млн. руб. выше/ниже).

Если бы ставки MосПрайм по займам, предоставленным в рублях, были на 1 500 базовых пунктов выше/ниже, при сохранении прочих показателей постоянными, то прибыль после учета налога была бы 5 113 млн. руб. выше/ниже (2014 год: убыток после учета налога была бы на 1 898 млн. руб. ниже/выще). Эффект достигается, в основном, в результате более высоких/ низких процентных расходов по займам с плавающей ставкой и изменения справедливой стоимости активов и обязательств по производным финансовым инструментам с плавающей ставкой.

(б) Кредитный риск

Кредитный риск определен как вероятность убытков из-за неспособности другого участника сделки с данным финансовым инструментом выполнить условия договора. Цель управления кредитным риском заключается в предотвращении потери ликвидных средств, депонированных у таких контрагентов или инвестированных в них. Финансовые активы, которые потенциально подвергают предприятия Группы кредитному риску, состоят, в основном, из дебиторской задолженности по основной деятельности, прочих финансовых активов, отражаемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток, производных финансовых активов, денежных средств и банковских депозитов.

Максимальная подверженность кредитному риску по финансовым активам равна балансовой стоимости финансовых активов Группы и составляет 125 839 млн. руб. (31 декабря 2014 года: 163 667 млн. руб.).

Группа подвержена концентрации кредитного риска. На 31 декабря 2015 года у Группы был сорок один контрагент (31 декабря 2014 года: двадцать девять контрагентов) с суммарным балансом дебиторской задолженности более 100 млн. руб. Совокупный баланс дебиторской задолженности по данным контрагентам составил 22 549 млн. руб. (31 декабря 2014 года: 18 208 млн. руб.) или 89% от общего объема финансовой торговой и прочей дебиторской задолженности без учета резерва под обесценение (31 декабря 2014 года: 85%). Денежные средства и краткосрочные депозиты размещаются в банках и финансовых учреждениях, которые на момент открытия счета имеют минимальный риск дефолта. У Группы нет иных значительных концентраций кредитного риска.

К дебиторской задолженности применяется политика активного управления кредитным риском, сосредоточенного на постоянной кредитной оценке и процедурах мониторинга счета. Цель управления дебиторской задолженностью по основной деятельности заключается в сохранении роста и прибыльности Группы путем оптимизации использования активов при поддержании риска на приемлемом уровне.

Эффективный мониторинг и контроль над кредитным риском осуществляется функцией корпоративного казначейства Группы. Кредитное качество каждого нового клиента анализируется до того, как Группа вступит с ним в контрактные отношения. Кредитное качество других клиентов оценивается с учетом их финансового положения, прошлого опыта, страны происхождения и прочих факторов. Руководство считает, что страна происхождения является одним из важных факторов, влияющих на кредитное качество клиента, и проводит соответствующий анализ (Прим. 13). Большинству клиентов из развивающихся стран поставки осуществляются на условиях обеспечения платежей. Эти условия включают поставку на основании открытых аккредитивов и соглашений с банками по дисконтированию векселей, полученных от клиентов, без права регресса.

Хотя темпы погашения дебиторской задолженности подвержены влиянию экономических факторов, руководство Группы считает, что нет существенного риска потерь сверх суммы созданного резерва на обесценение дебиторской задолженности (Прим. 13).

В следующей таблице представлены остатки денежных средств и их эквивалентов, депозитов и денежных средств с ограничением использования, непросроченные и необесцененные на отчетную дату. Остатки представлены по уровням кредитного риска на основе данных независимых рейтинговых агентств, действительных на 31 декабря 2015 и 2014 годов:

Рейтинг – Moody’s, Fitch, Standard&Poor’s 31 декабря2015 года 31 декабря2014 года
От AAA / Aaa to A/ A3 11 339 1 809
От BBB+ / Baa1 to BBB/ Baa3 3 872 24 109
От BB+ / Ba1 to B/ B3 36 219 111 461
Не имеющие кредитного рейтинга* 44 184 749
Итого денежные средства и их эквиваленты, депозиты и денежные средства с ограничением использования, непросроченные и необесцененные 95 614 138 128

*Не имеющие кредитного рейтинга – остатки представлены наличными деньгами в кассе и прочими эквивалентами денежных средств.

(в)Риск ликвидности

Осмотрительное управление риском ликвидности предполагает поддержание достаточного объема денежных средств для исполнения обязательств Группы. Казначейство Группы нацелено на поддержание достаточного уровня ликвидности на основании ежемесячных планов денежных потоков, которые готовятся на год вперед и постоянно обновляются в течение года.

Риск ликвидности определяется как риск того, что Группа может столкнуться с трудностями при исполнении финансовых обязательств.

В следующей таблице представлен анализ финансовых обязательств Группы по контрактным срокам погашения. Представленные суммы отражают контрактные недисконтированные денежные потоки по ставкам спот.

На 31 декабря 2015 года Прим. Менее 1 года От 1 до 5 лет Более 5 лет Итого
Торговая и прочая кредиторская задолженность 22 12 035 - - 12 035
Кредиты и займы 188 860 281 185 24 592 494 637
Облигации 1 500 49 368 - 50 868
Обязательства по финансовой аренде 54 217 2 091 2 362
Обязательства по производным финансовым инструментам 15 923 23 447 - 39 370
Итого 218 372 354 217 26 683 599 272
На 31 декабря 2014 года Прим. Менее 1 года От 1 до 5 лет Более 5 лет Итого
Торговая и прочая кредиторская задолженность 22 6 732 - - 6 732
Кредиты и займы 47 276 250 249 22 436 319 961
Облигации 1 444 35 472 - 36 916
Обязательства по финансовой аренде 49 196 1 912 2 157
Обязательства по производным финансовым инструментам (84) 19 557 - 19 473
Итого 55 417 305 474 24 348 385 239